Nicolas Guillaume

Quelles sont les industries les plus importantes du monde ?

 Toujours dans notre série de l'été sur l'analyse du classement Global 100 pour 2007, considéré comme un échantillon représentatif (cf billet précédent), nous allons étudier ce que celui-ci nous révèle des industries les plus importantes du monde .

L'analyse des entreprises les plus performantes nous avait révélé qu'elles se situaient exclusivement dans les secteurs du pétrole, de la banque/finance et de la pharmacie. Microsoft (Technologies de l'information) et Altria (Tabac) faisant exception.

Qu'en est-il de l'analyse des industries de cet échantillon ?

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Les secteurs de la banque/finance et du pétrole apparaissent nettement en tête en terme de poids dans l'activité globale et plus encore en terme de poids dans les bénéfices globaux.

L'industrie vient à la suite avec un poids global important mais une profitabilité sans commune mesure, à un niveau plutôt bas sur l'ensemble des différents segments (pourtant très différents les uns des autres) et avec quelques cas d'exception dans la chimie (BASF) et l'acier (Mittal Steel). L'automobile y a une place prépondérante (65% du poids total).

La distribution et les télécoms constituent les grands secteurs d'activité suivants avec des profitabilités moyennes.

Les industries restantes ne représentent que 12,8% du poids de l'échantillon en CA et des caractéristiques hétérogènes en terme de nombre et de profitabilité.

Le faible nombre d'entreprises dans chacune des catégories nous renvoie à la performance des entreprises correspondantes. En technologie de l'information, il s'agit de HP et IBM, en Diversifié de General Electric, en Grande consommation de Nestlé et Procter & Gamble et en Tabac de Altria.

L'industrie "Healthcare" correspond aux organismes de distribution et de gestion des soins et des medicaments qui existent aux USA mais pas en France (du fait de la couverture de la Sécurité Sociale).

Un petit focus sur l'industrie banque/finance permet de se rendre compte de la préeminence des banques :

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Trois banques françaises (Credit Agricole, BNP Paribas et Société Générale) et une companie d'assurance (AXA) sont présentes dans ce classement.

Quelles sont les entreprises les plus performantes du monde ?

La question est intéressante à se poser à la sortie de l'édition 2007 de Global 500, le classement des 500 premières entreprises mondiales (dont l'équivalent US est le Fortune 500).

Pour faciliter l'analyse, on considérera que les 100 premières entreprises du classement Global 500 (le lien est ici) constituent un échantillon représentatif des entreprises les plus performantes, en faisant abstraction de la sous-représentation des secteurs et entreprises les moins concentrées (par exemple les services). Cette liste sera complétée par les entreprises n'entrant pas dans le classement Global 100 mais générant au moins 10 Md$ de bénéfices. Il y en a 5 :

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Il est intéressant de classer les entreprises selon deux axes :

• Le montant en valeur absolue des bénéfices générés
• Le taux de rentabilité (bénéfices / Chiffre d'Affaires).

Le montant en valeur absolue est important car, si on considère toute chose étant égale par ailleurs :

• L'obtention d'un montant équivalent de résultat net nécessite de multiplier des investissements à fort taux de rentabilité mais à montant unitaire de bénéfices plus réduit.
• Une entreprise de grande taille possède un levier plus important sur les bénéfice. Une augmentation de 10% du résultat de JP Morgan Chase & Co (100 Md$ de CA) générerait 1,5Md$ de bénéfices supplémentaires . Il en nécessiterait à Google (10 Md$ de CA), une augmentation de 50% de son bénéfice pour générer le même niveau absolu de bénéfice.

Le taux de rentabilité permet d'avoir un indicateur de performance "pure" indépendamment de tout autres facteurs et notamment de la taille. Celui-ci peut être calculés à partir de différents dénominateurs afin de rendre comparable les bénéfices entre différentes entreprises. Le chiffre d'affaires constitue, à mon avis, le multiple le plus universel pour appréhender l'activité de l'entreprise et le meilleur dénominateur pour définir le taux de profit. Des dénominateurs plus financiers comme la capitalisation ou les capitaux engagés sont envisageables mais vont à l'encontre de l'universalité de l'indicateur.

Il est difficile d'avoir à la fois un taux de rentabilité et une valeur absolue des bénéfices en haut de classement. Les entreprises qui présentent les rentabilités les plus élevées ne sont généralement pas les plus importantes en taille.

Les tableaux suivants donnent le "top 10" des entreprises en terme de valeur absolue des bénéfices et de taux de rentabilité.

 

 

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Seules 3 entreprises sont présentes sur les deux tableaux (c'est le cas de le dire) et combinent taux de rentabilité élevé et bénéfices en valeur absolue élevés.

Il s'agit de :

• Bank of America
• Gazprom
• Pfizer

Une mention spéciale doit être accordée à Pfizer (52 Md$ de CA et 19 Md$ de bénéfices) qui avec un CA de moitié à un tiers moins important que ses deux compétiteurs réalise le même niveau de profit (Microsoft (44 Md$ de CA et 13 Md$ de bénéfices) n'est pas mal non plus !).

Les schéma ci-dessous illustre l'ensemble de ces résultats :